Dynea Pakistan Limited

Dynea Pakistan Limited (PSX: DYNO) wurde 1982 in Pakistan als Aktiengesellschaft gegründet. Die Haupttätigkeit des Unternehmens ist die Herstellung und der Verkauf von Formaldehyd, Harnstoff/Melamin-Formaldehyd und Formmasse.

Muster des Aktienbesitzes

Zum 30. Juni 2022 hatte DYNO insgesamt 18,87 Millionen Aktien im Umlauf, die von 1437 Aktionären gehalten werden. Ausländische Investoren bilden mit einem Anteil von 25,75 Prozent am Unternehmen die größte Beteiligungskategorie von DYNO. Es folgt die AICA Asia Pacific Holding Pvt. Limited, eine verbundene Partei von DYNO, hält 24,99 Prozent der Anteile. Auf lokale Privatpersonen entfallen 24,83 Prozent der ausstehenden Aktien von DYNO, gefolgt von Investmentfonds mit 14,01 Prozent der Aktien. Aktiengesellschaften halten 7,28 Prozent der Anteile an DYNO, während Banken, DFIs und NBFIs 2,19 Prozent der Anteile halten. Die restlichen Anteile werden von anderen Kategorien von Aktionären gehalten.

Historische Leistung (2018–22)

Seit 2018 ist der Umsatz von DYNO im Jahr 2020 nur einmal gesunken, sein Gewinn verzeichnete jedoch zweimal einen Einbruch, nämlich in den Jahren 2019 und 2022. Die Marge von DYNO stürzte im Jahr 2019 ab und erholte sich dann in den beiden aufeinanderfolgenden Jahren, bevor sie im Jahr 2022 erneut zurückging. Die detaillierte Leistungsüberprüfung jedes einzelnen Die betrachteten Jahre sind nachstehend aufgeführt.

Im Jahr 2019 verzeichnete DYNO einen Nettoumsatzanstieg von 33 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Dies war auf ein Umsatzwachstum von 15,21 Prozent in der Harzsparte und ein Umsatzwachstum von 56,05 Prozent in der Formmassensparte zurückzuführen. Im Einklang mit einem Nachfragerückgang war die Harzsparte des Unternehmens im Jahr 2019 zu 59 Prozent ausgelastet, verglichen mit einer Kapazitätsauslastung von 60 Prozent im Jahr 2018. Umgekehrt lag die tatsächliche Produktion der Formmassensparte im Jahr 2019 bei 110 Prozent der Nennkapazität gegenüber 87 Prozent Die starke Abwertung der Pak-Rupie und der Anstieg der Rohstoff- und Energiepreise ließen die Umsatzkosten im Laufe des Jahres um 40 Prozent steigen. Während der Bruttogewinn im Jahr 2019 um 2 Prozent höher war als im Jahr 2018; Die GP-Marge sank von 17,8 Prozent im Jahr 2018 auf 13,6 Prozent im Jahr 2019. Die Vertriebskosten sanken im Jahr 2019 im Vergleich zum Vorjahr um 8 Prozent aufgrund niedrigerer Frachtkosten sowie deutlich reduzierter Verkaufsförderungskosten. Im Gegensatz dazu stiegen die Verwaltungskosten im Jahr 2019 im Vergleich zum Vorjahr um 19 Prozent, was auf höhere Lohnkosten aufgrund der hohen Inflation zurückzuführen war. Das Betriebsergebnis verzeichnete 2019 einen Rückgang um 3 Prozent, was einer OP-Marge von 7,7 Prozent gegenüber 10,6 Prozent im Jahr 2018 entspricht.

Aufgrund des hohen Diskontsatzes verzeichneten die Finanzierungskosten im Jahr 2019 ein erstaunliches Wachstum von 160 Prozent. All diese Faktoren führten dazu, dass der Nettogewinn im Jahr 2019 im Vergleich zum Vorjahr um 23 Prozent auf 226,90 Millionen Rupien schrumpfte. DYNO verzeichnete 2019 eine NP-Marge von 4,4 Prozent gegenüber 7,6 Prozent im Jahr 2018. Auch der Gewinn pro Aktie sank von 15,63 Rupien im Jahr 2018 auf 12,02 Rupien im Jahr 2019.

Im Jahr 2020 verzeichnete DYNO einen Umsatzrückgang von 13 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Aufgrund der Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit aufgrund von COVID-19 kam es auch im Baugewerbe und verwandten Branchen zum Stillstand. Infolgedessen brachen die Umsätze der Harz- und Formmassensparte im Jahr 2020 um 22,7 Prozent bzw. 3,14 Prozent ein. Die schwache Nachfrage zeigte sich auch in der Kapazitätsauslastung beider Werke von DYNO. Im Jahr 2020 hatte das Harzsegment eine Kapazität von 47,5 Prozent gegenüber 59 Prozent im Jahr 2019, während die Formmassensparte eine Kapazität von 99 Prozent gegenüber 110 Prozent im Jahr 2019 hatte. Die Umsatzkosten sanken im Vergleich zum Vorjahr um 16 Prozent, was den Bruttogewinn um 10 Prozent steigerte 12 Prozent im Jahresvergleich im Jahr 2020. Auch die GP-Marge stieg im Jahresverlauf auf 17,4 Prozent. Niedrigere Transport- und Frachtkosten aufgrund eines Rückgangs des Verkaufsvolumens führten zu einem Rückgang der Vertriebskosten um 9 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Der Verwaltungsaufwand blieb im Jahresverlauf hingegen konstant. Im Laufe des Jahres verbuchte DYNO außerdem eine Rückstellung in Höhe von 95,59 Millionen Rupien für erwartete Kreditverluste (ECL). Dies war auf die schwache Wirtschaftsaktivität zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen bei Handelsschulden erhöhte. Die im Jahr 2020 gebuchte Rückstellung für ECL war etwa siebenmal höher als die im Jahr 2018 gebuchte Rückstellung. Kostenoptimierung und betriebliche Effizienz ermöglichten es DYNO, trotz rückläufiger Umsätze im Jahr 2020 einen um 5 Prozent höheren Betriebsgewinn und eine OP-Marge von 9,3 Prozent zu erzielen. Finanzierungskosten ebenfalls stützte das Endergebnis, da es im Jahr 2020 im Vergleich zum Vorjahr um 23 Prozent zurückging, was die Folge einer deutlichen Reduzierung der Kreditaufnahmen war. Der Nettogewinn stieg im Jahr 2020 im Vergleich zum Vorjahr um 12 Prozent auf 253,35 Millionen Rupien mit einer NP-Marge von 5,6 Prozent und einem EPS von 13,42 Rupien.

2021 scheint das Jahr der Verjüngung für DYNO zu sein, in dem es sich von den Narben des Vorjahres erholte und ein robustes Wachstum von 52 Prozent gegenüber dem Vorjahr verbuchte. Sowohl die Harz- als auch die Formmassensparte verzeichneten im Jahr 2021 eine Erholung des Nettoumsatzes in Höhe von 39,03 Prozent bzw. 61,63 Prozent. Im Laufe des Jahres erhöhte das Unternehmen außerdem seine Formmassenkapazität von 20.000 Tonnen im Jahr 2020 auf 35.000 Tonnen im Jahr 2021 und nahm den Betrieb auf bei 89 Prozent Kapazität. Auch die Harzanlage arbeitete im Jahr 2021 mit einer erhöhten Kapazität von 68 Prozent, um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden, die das Ergebnis der Erholung im Baugewerbe und verwandten Industrien war. Die Umsatzkosten stiegen im Jahresvergleich um 40 Prozent, was zu einem Anstieg des Bruttogewinns um 109 Prozent im Jahr 2021 führte. Die GP-Marge verzeichnete 2021 ihren optimalen Wert von 24 Prozent. Höhere Lohnkosten aufgrund einer Vergrößerung der Belegschaft Um die Ausweitung des Formmassensegments auszugleichen, kam es im Jahr 2021 zu einem Anstieg der Verwaltungskosten um 32 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Auch die Vertriebskosten verzeichneten aufgrund höherer Transport- und Frachtkosten einen Anstieg um 39 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Im Vergleich zu den Vorjahren verbuchte das Unternehmen im Jahr 2021 Auflösungen von 111,31 Millionen Rupien gegenüber ECL. Auch bei den sonstigen Aufwendungen und sonstigen Erträgen war im Jahr 2021 eine deutliche Bewegung zu beobachten. Die sonstigen Aufwendungen stiegen im Jahresvergleich um 160 Prozent auf 1,4 Prozent des Nettoumsatzes im Jahr 2021 gegenüber 0,8 Prozent im Vorjahr. Dies war auf die im Laufe des Jahres verbuchten massiven Rückstellungen für WWF und WPPF zurückzuführen. Auch die sonstigen Erträge stiegen im Jahresvergleich um 285 Prozent und beliefen sich im Jahr 2021 auf 0,5 Prozent des Nettoumsatzes von DYNO, gegenüber 0,2 Prozent im Jahr 2020. Dies war hauptsächlich auf den Gewinn auf Sparkonten sowie auf Wechselkursgewinne zurückzuführen. Der Betriebsgewinn stieg im Jahr 2021 im Vergleich zum Vorjahr um 225 Prozent, wobei die OP-Marge einen neuen Höchststand von 19,8 Prozent erreichte. Die Finanzierungskosten gingen im Jahr 2021 im Vergleich zum Vorjahr um 56 Prozent zurück, was auf einen niedrigeren Diskontsatz und eine geringere externe Finanzierung im Laufe des Jahres zurückzuführen ist. Der Nettogewinn vervielfachte sich im Jahr 2021 im Jahresvergleich um 270 Prozent und belief sich auf 938,61 Millionen Rupien mit einer NP-Marge von 13,7 Prozent und einem EPS von 49,73 Rupien.

Der Wachstumskurs setzte sich im Jahr 2022 mit einem Umsatzwachstum von 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr fort. Dies wurde durch ein Umsatzwachstum von 58 Prozent gegenüber dem Vorjahr in der Harzsparte und ein Umsatzwachstum von 28 Prozent gegenüber dem Vorjahr in der Formmassensparte untermauert.

Um der wachsenden Nachfrage gerecht zu werden, erhöhte das Unternehmen die Kapazität der Harzabteilung von 186.000 Tonnen auf 196.000 Tonnen und arbeitete mit einer Auslastung von 65 Prozent. Auch im Bereich Formmassen konnte die Kapazität von 35.000 Tonnen auf 41.000 Tonnen gesteigert werden, wobei im Laufe des Jahres eine Kapazitätsauslastung von 81,78 Prozent verzeichnet wurde. Das Jahr 2022 brachte eine Menge Herausforderungen mit sich: Nicht nur stiegen die Rohstoffpreise auf dem internationalen Markt, sondern die Abwertung der Pak-Rupie machte die Lage noch schlimmer. Um das Ganze abzurunden, wurden Einfuhrbeschränkungen aufgrund der schwindenden Devisenreserven des Landes eingeführt. Hohe lokale Inflation, steigende Energiepreise sowie hohe Diskontsätze und Steuern drückten die Geschäftsstimmung erheblich. Die Umsatzkosten stiegen im Jahresvergleich um 53 Prozent, was zu einem Rückgang des Bruttogewinns um 2 Prozent im Jahr 2022 führte. Auch die GP-Marge sank von 24 Prozent im Vorjahr auf 16,9 Prozent im Jahr 2022. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten stiegen im Jahr 2022 um 30 bzw. 20 Prozent, nicht nur aufgrund der Ausweitung der Unternehmensgröße und der jährlichen Abnahme, sondern auch aufgrund der beispiellosen Inflation. Der Betriebsgewinn schrumpfte im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 22 Prozent, wobei die OP-Marge auf 11 Prozent sank. Trotz geringerer Kreditaufnahmen führte der hohe Diskontsatz zu einem Anstieg der Finanzierungskosten um 60 Prozent. Dadurch sank der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahr um 34 Prozent und belief sich im Jahr 2022 auf 621,50 Millionen Rupien, mit einer NP-Marge von 6,5 Prozent und einem EPS von 32,93 Rupien.

Aktuelle Leistung (9MFY23)

Im 9. Geschäftsjahr 23 wuchs der Nettoumsatz von DYNO im Jahresvergleich um 15 Prozent, was auf einen Umsatzanstieg von 3,4 Prozent in der Harzsparte und einen Umsatzanstieg von 25,3 Prozent in der Formmassensparte in diesem Zeitraum zurückzuführen ist. Hohe Umsatzkosten ließen das Umsatzwachstum nicht nachlassen und drückten den Bruttogewinn im 9. Geschäftsjahr 2023 um 2 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Die GP-Marge sank von 18,9 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2022 auf 16 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2023. Die Betriebskosten stiegen im 9. Geschäftsjahr 23 im Jahresvergleich um 36 Prozent, was zu einem Rückgang des Betriebsgewinns um 27 Prozent im Jahresvergleich führte. Die OP-Marge sank von 13,6 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2022 auf 8,7 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2023. Die Finanzierungskosten vervielfachten sich im 9. Geschäftsjahr 2023 im Jahresvergleich um 141 Prozent aufgrund der kurzfristigen Finanzierung, die das Unternehmen in diesem Zeitraum erhalten hatte und die das Unternehmen seit 2020 nicht mehr erhalten hatte. Dies schmälerte den Nettogewinn im 9. Geschäftsjahr 23 im Jahresvergleich um 35 Prozent Der Preis liegt bei 444,96 Millionen Rupien. Der Gewinn pro Aktie sank von 36,55 Rupien im 9. Geschäftsjahr 2022 auf 23,58 Rupien im 9. Geschäftsjahr 23. Auch die NP-Marge verringerte sich von 9,5 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2022 auf 5,3 Prozent im 9. Geschäftsjahr 2023.

Zukunftsausblick

Das volatile Geschäftsumfeld und das politische Chaos haben nicht nur die Marktgröße von DYNO verringert, indem sie die Kaufkraft der Verbraucher unterdrückten, sondern auch die Geschäftskosten stark in Mitleidenschaft gezogen. Während die Einfuhrbeschränkungen gelockert wurden, scheinen der freie Fall der Pak-Rupie und ein unverminderter Anstieg der Rohstoffpreise in den kommenden Zeiten keine Pause zu machen. Dann werden steigende Energietarife, hohe Zinssätze und zusätzliche Steuern weiterhin dazu beitragen, dass die Margen und das Geschäftsergebnis schwach bleiben.

Da das Land bereits mit einem enormen Haushaltsdefizit zu kämpfen hat, scheint ein signifikanter Anstieg der PSDP-Ausgaben ein weit hergeholter Traum zu sein.